2025年11月28日晚，A股大牛股东方精工（002611）突发公告，炸懵了投资者！

公司拟花7.74亿欧元（约63.4亿人民币），把旗下Fosber集团、Fosber亚洲、Tiruña亚洲三家公司100%股权全卖掉！

更震撼的是：这三家公司去年营收占东方精工总营收的67.2%，妥妥的“半壁江山”！而且十年前收购Fosber集团才花7400万欧元，现在单卖它就收6.37亿欧元，资产直接涨了7倍多！

一边是股价年内涨超90%的“大牛股”，一边是甩卖核心业务的“大动作”；一边是赚钱的瓦楞纸装备业务，一边是押注陌生的舷外机赛道——东方精工这步棋，到底是“断臂求生”还是“高瞻远瞩”？博枫集团（买家最终控制方）砸63亿接盘，又图什么？今天把这事扒得明明白白，看完你就懂制造业巨头的“战略大转弯”！

一、交易爆点：63亿卖“半壁江山”，细节藏着三大关键信号

先看这则公告的“含金量”！每一个数据、每一个条款，都藏着东方精工的小心思，也暴露了这场交易的不简单：

1. 卖的是“真金白银”：67%营收来自这三家，算重大资产重组

根据2024年未经审计数据，三家标的公司营收32.11亿元，占东方精工同期总营收的67.2%；资产总额29.86亿元，占公司总资产的39.66%。

什么概念？相当于东方精工把“赚钱的主力部队”全卖了！按照A股规则，标的营收占比超50%就算“重大资产重组”，这意味着后续要过股东会、多国反垄断审查，流程至少要走3-6个月。

有投资者吐槽：“卖了这么大一块业务，以后营收靠什么撑？”但东方精工董秘在互动平台回应：“交易后还有印刷包装、工业互联网、舷外机等业务，营收底子还在。”

2. 赚的是“盆满钵满”：十年增值7倍，还有2500万欧元“ bonus”

最让资本市场兴奋的，是这笔交易的“增值奇迹”！

2014年，东方精工花4080万欧元买了Fosber集团60%股权；2017年又花3313.52万欧元买下剩下40%，累计才花7400万欧元。

现在单Fosber集团的基础售价就达6.37亿欧元，加上Fosber亚洲（1.25亿欧元）、Tiruña亚洲（1203.6万欧元），总售价7.74亿欧元——十年时间，资产直接涨了7倍多！

更妙的是“或有对价”条款：如果标的公司2025年8月至2026年12月总毛利达标，且2026财年毛利率够高，东方精工最多还能多拿2500万欧元（约2亿人民币）！相当于“卖了房还能拿年终奖”，这操作太绝了！

3. 买家是“全球巨头”：博枫集团管理超1万亿美元，不缺实力

接盘的不是小公司，是全球知名投资公司博枫集团（Brookfield Corporation）！

这家公司在纽交所和多伦多证交所双重上市，核心业务覆盖资产管理、可再生能源、私募股权，旗下管理资产规模超1万亿美元——什么概念？相当于2个深圳市2024年的GDP总量！

博枫为什么花63亿接盘？业内人士分析：“Fosber集团是全球瓦楞纸装备第一梯队企业，产品以‘无间隙换单’闻名，在欧美市场有稳定客户。博枫擅长运营工业资产，大概率是看好这个赛道的长期价值。”

二、十年逆袭史：从“跨国并购”到“7倍增值”，东方精工怎么做到的？

很多人好奇：十年前东方精工为什么敢买Fosber集团？又怎么把它从“海外资产”做成“增值利器”？这背后藏着中国制造企业“走出去”的经典逻辑——

1. 2014年“抄底”：4080万欧元拿下60%股权，赌的是“技术突围”

2014年的东方精工，还是国内瓦楞纸装备行业的“后起之秀”，但有个痛点：高端瓦楞纸板生产线技术被欧美企业垄断，国内厂商只能做中低端产品，利润薄得可怜。

当时Fosber集团虽然是全球第一梯队，但受欧债危机影响，业绩有所下滑，估值处于低位。东方精工董事长唐灼林拍板：“跨国并购！把核心技术买过来，打破垄断！”

4080万欧元在当时不是小数目，很多投资者反对：“万一整合失败怎么办？”但东方精工赌对了——Fosber的“无间隙换单”技术，能让瓦楞纸生产线在换规格时不用停机，效率比传统设备高30%，这正是国内厂商急需的！

2. 2017年“全资”：3313万欧元收尾，开始“本土化改造”

2017年，东方精工看到Fosber的整合效果超预期，果断花3313.52万欧元买下剩下40%股权，实现全资控股。

接下来的操作更关键：“本土化改造+全球布局”！

- 在国内成立Fosber亚洲，把欧洲技术转移到中国，降低生产成本；

- 在东南亚成立Tiruña亚洲，瞄准当地快速增长的包装市场；

- 优化供应链：把核心部件的采购从欧洲转移到中国，成本降了15%，交货周期从6个月缩短到3个月。

改造效果立竿见影：2018年Fosber集团营收同比增长22%，净利润增长35%，成为东方精工最赚钱的业务板块之一。

3. 2024年“巅峰”：贡献67%营收，却埋下“管理隐忧”

到2024年，Fosber集团已经成为全球瓦楞纸装备领域的“明星企业”，客户包括宝洁、联合利华等快消巨头，在欧美市场的市占率超20%。

但规模大了，问题也来了：

- 管理半径太长：欧洲、亚洲、东南亚的团队要协调，时差、文化差异导致决策效率低；

- 资源分散：东方精工同时做瓦楞纸装备、印刷包装、舷外机、工业互联网，研发投入被分摊，新业务进展慢；

- 战略不符：国家在推“新质生产力”，瓦楞纸装备属于传统制造业，而舷外机、机器人等才是战略性新兴产业。

这才有了2025年的“果断甩卖”——不是业务不赚钱，而是为了把资源集中到更有前景的赛道！

三、为什么“甩卖”？东方精工的战略大转弯：从“全球布局”到“聚焦新质生产力”

“放着赚钱的业务不做，偏要去做舷外机？”很多投资者不理解东方精工的选择。但如果你看懂了这三个理由，就会明白这不是“冲动决策”，而是“顺势而为”：

1. 管理压力扛不住：跨国团队协调难，效率越来越低

东方精工董秘在公告中坦言：“Fosber集团运营规模扩大后，国际管理半径太长，分散的资源投入制约了整体效率。”

举个例子：2024年，Fosber亚洲想推出一款针对中国市场的低成本生产线，需要欧洲总部提供技术支持，但因为时差、审批流程，方案从提出到落地花了8个月，错过最佳市场时机。

反观国内业务：百胜动力（东方精工子公司）要研发电动舷外机，从立项到样机出来只用了4个月，效率差了一倍！

“与其在全球市场‘撒胡椒面’，不如把国内的新业务做深做透。”一位不愿具名的高管说。

2. 政策风口在“新质生产力”：瓦楞纸是传统产业，舷外机才是“国家战略”

2025年，国家多次强调“发展新质生产力”，重点支持高端装备、新能源、智能制造等领域。而瓦楞纸装备属于“传统制造业升级”，虽然稳定，但不符合政策重点扶持方向；舷外机则不同——

- 应用场景关键：广泛用于渔业捕捞、应急救援、海事巡逻，关系到“蓝色国土”安全；

- 技术被卡脖子：国内大马力舷外机（200马力以上）长期被美国水星、日本雅马哈垄断，国产率不足10%；

- 市场空间大：全球舷外机市场规模超千亿，中国市场年增速超25%，是瓦楞纸装备行业的3倍！

东方精工显然不想错过这个风口：“出售瓦楞纸业务，是为了把资金、人才集中到舷外机等新赛道，响应国家战略，也抓住行业红利。”

3. 百胜动力“已ready”：国内舷外机龙头，300马力机型打破垄断

东方精工敢押注舷外机，不是“空手套白狼”，而是因为子公司百胜动力已经具备“逆袭实力”！

这家公司是国内舷外机行业的“隐形冠军”，有三个“硬底气”：

- 技术突破：2024年成为国内首家量产300马力汽油舷外机的企业，打破美日厂商的垄断，填补了国产空白；

- 增长迅猛：近五年营收、净利润年均复合增幅超20%，2025年上半年配件销售额同比涨50%，通机业务涨80%；

- 产能充足：苏州新总部2025年5月投产，年产能达15万台，能支撑大马力、电动舷外机的量产。

“如果说Fosber是‘现金牛’，那百胜动力就是‘增长引擎’。”东方证券分析师在研报中说，“东方精工卖‘现金牛’养‘增长引擎’，是明智的战略选择。”

四、押注新赛道：百胜动力有多牛？从“国产替代”到“全球竞争”

很多人没听过“舷外机”，但它的重要性远超想象——简单说，就是“船用发动机”，小到钓鱼船，大到海事巡逻艇，都离不开它。而百胜动力，正在这条赛道上“弯道超车”：

1. 打破垄断：300马力机型量产，国产舷外机不用再看美日脸色

以前，国内渔民、海事部门想买大马力舷外机，只能选美国水星、日本雅马哈，不仅价格贵（300马力机型要20万元以上），而且售后响应慢（配件要等1-2个月）。

2024年，百胜动力300马力汽油舷外机量产，售价仅15万元，比进口机型便宜25%，配件交货周期缩短到7天！

“以前买进口机，出了故障只能等；现在用百胜的，打个电话第二天就有人来修。”浙江渔民王师傅说，他今年刚把船上的日本雅马哈换成百胜动力，“动力一点不差，还省了不少钱”。

更关键的是“技术自主”：百胜动力的300马力机型，从发动机缸体到控制系统，全是自主研发，拿了40多项专利，不用依赖进口技术。

2. 产品矩阵全：从汽油到电动，覆盖所有场景

百胜动力不满足于“单点突破”，正在构建“全动力体系”：

- 汽油舷外机：覆盖20-300马力，满足渔船、休闲船、巡逻艇的需求；

- 电动舷外机：2025年推出50马力机型，适合内陆湖泊、环保要求高的区域，续航达80公里；

- 柴油舷外机：针对大型渔船研发，预计2026年量产，填补国产柴油机型的空白。

“我们的目标是，让客户不管需要什么动力、什么马力的舷外机，都能在百胜找到。”百胜动力总经理陈刚说。

3. 市场拓展快：国内抢份额，海外闯市场

在国内，百胜动力已经拿下不少“大单”：2025年上半年，中标全国渔政系统1000台舷外机采购项目；与应急管理部合作，为防汛救援船配备电动舷外机。

在海外，百胜动力也在“攻城略地”：在东南亚设立办事处，针对当地渔业市场推出性价比机型；进入欧洲市场，通过CE认证，主打环保电动机型。

“2025年海外营收占比能达20%，2026年争取到30%。”陈刚信心满满。

五、买家博枫集团：花63亿接盘，图的是什么？

全球巨头博枫集团，不可能随便花63亿接盘。它看中的，是Fosber集团的“长期价值”，也藏着对中国市场的“布局野心”：

1. Fosber是“行业标杆”：技术领先，客户稳定

Fosber集团在全球瓦楞纸装备领域，是妥妥的“第一梯队”：

- 技术优势：“无间隙换单”技术全球领先，能让生产线效率提升30%，在高端市场几乎没有竞争对手；

- 客户优质：长期合作的客户包括宝洁、联合利华、亚马逊（包装用瓦楞纸），订单稳定，毛利率超35%；

- 全球布局：在欧洲、亚洲、美洲有生产基地，能快速响应不同区域的需求。

博枫集团擅长“运营+增值”，它接盘后，很可能会进一步优化Fosber的供应链，拓展新兴市场（比如非洲、南美），把利润再提一个台阶。

2. 押注“包装行业复苏”：全球电商增长，瓦楞纸需求错不了

瓦楞纸是“包装行业的粮食”，而全球电商还在增长——2024年全球电商交易额超6万亿美元，预计2027年达8万亿美元，瓦楞纸需求会跟着增长。

博枫集团的研报显示：“全球瓦楞纸装备市场规模，未来五年会以5%的年增速增长，Fosber作为龙头，能吃到更多红利。”

而且，博枫在包装行业早有布局，旗下有多家包装材料企业，接盘Fosber后，能形成“材料+装备”的协同效应，降低成本。

3. 看好中国市场：Fosber亚洲是“潜力股”

Fosber亚洲2024年营收12亿元，同比增长18%，是三家标的公司中增速最快的。博枫集团显然看好中国包装市场的潜力——中国是全球最大的瓦楞纸生产国，占全球产量的40%，而且电商、快消行业还在增长，对高端瓦楞纸装备的需求会越来越大。

“博枫可能会加大对Fosber亚洲的投入，把更多欧洲技术转移到中国，抢占高端市场。”一位行业分析师说。

六、风险与未来：反垄断审查是“拦路虎”，舷外机赛道竞争也激烈

虽然这场交易看起来“双赢”，但东方精工和博枫集团，都要面对不小的挑战：

1. 反垄断审查“不好过”：欧美对中资收购很谨慎

根据公告，本次交易需要通过意大利、西班牙的外商直接投资审查，以及美国、欧盟的反垄断审查。

要知道，欧美对中资收购工业资产一直很谨慎——2024年，某中资企业收购德国一家机床企业，就因为“国家安全”理由被否决。

东方精工董秘在互动平台表示：“公司已经组建专业团队，配合各国审查，争取尽快完成交割。”但业内人士预测，整个审批流程可能要6-9个月，甚至存在“卡壳”的风险。

2. 舷外机赛道“强敌多”：美日厂商不会坐视不理

百胜动力虽然实现了300马力机型量产，但和美国水星、日本雅马哈比，还有不小的差距：

- 品牌影响力：水星、雅马哈在全球市场经营了几十年，品牌认知度高；百胜动力在海外还属于“新面孔”；

- 技术积累：美日厂商有百年发动机研发经验，在可靠性、燃油经济性上更有优势；

- 渠道覆盖：水星在全球有5000多个售后服务点，百胜动力才刚起步。

“未来三年，百胜动力会面临美日厂商的‘价格战’‘技术封锁’，能不能顶住压力，是东方精工转型成功的关键。”东方证券分析师提醒。

3. 业绩对赌“有压力”：2500万欧元 bonus不好拿

交易条款中的“或有对价”，看起来是“额外奖励”，实则是“业绩压力”——需要标的公司2025年8月至2026年12月总毛利达标，且2026财年毛利率够高。

如果博枫集团接盘后，因为管理调整、市场变化导致业绩不达标，东方精工就拿不到这2500万欧元。而且，锁箱日至交割日期间，标的公司还在东方精工合并报表，如果出现亏损，还要影响东方精工的业绩。

七、写在最后：制造业转型的“勇气与智慧”

东方精工的这场“大甩卖”，不是简单的“卖资产”，而是中国制造企业在“新质生产力”时代的“战略抉择”——放弃部分传统业务的短期利益，押注更有前景的新兴赛道。

十年前，它敢花7400万欧元跨国并购，打破技术垄断；十年后，它敢花7.74亿欧元出售增值资产，聚焦新赛道。这份“敢闯敢退”的勇气，值得很多制造业企业学习。

未来，东方精工能不能靠舷外机“逆袭”？百胜动力能不能打破美日垄断，成为全球一流的水上动力供应商？博枫集团接盘Fosber后，又能玩出什么新花样？

最后问你一个问题：你看好东方精工的转型吗？如果是你，会选择继续做稳定的瓦楞纸业务，还是押注有风险但前景大的舷外机赛道？评论区说说你的看法！

制造业的升级，从来不是一帆风顺的。但只要选对方向，敢于投入，就有机会在新赛道上“弯道超车”。让我们一起期待，东方精工能在舷外机赛道上，闯出一片属于中国企业的天地！